भारत की हर लिस्टेड कंपनी में ₹100: 2026 कैसा रहा

एक आसान सा प्रयोग करते हैं। मान लीजिए 1 जनवरी 2026 को आपने NSE और BSE पर लिस्टेड हर कंपनी में ₹100 लगाए। सिर्फ़ मशहूर कंपनियों में नहीं। हर उस कंपनी में जिसके शेयर का कोई दाम था, रिलायंस से लेकर SME प्लेटफ़ॉर्म की उन छोटी कंपनियों तक, जिनके नाम ज़्यादातर लोगों ने कभी नहीं सुने।

यानी 5,352 कंपनियाँ और कुल ₹5,35,200।¹ 26 अक्टूबर 2026 को बाज़ार बंद होने तक, डिविडेंड समेत, इसकी क़ीमत ₹5,45,568 थी। यानी 1.9% की बढ़त।²

इस आँकड़े के साथ तुरंत एक चेतावनी ज़रूरी है। इनमें से 639 कंपनियाँ 1 जनवरी को ट्रेड नहीं हुईं, इसलिए मैंने उन्हें उनके उससे पहले के आख़िरी दाम पर “ख़रीदा”, जो उस दिन असल में कोई नहीं चुका सकता था। सिर्फ़ उन 4,713 कंपनियों को गिनें जो 1 जनवरी को ट्रेड हुईं, तो ₹4,71,300 घटकर ₹4,65,669 रह गए, यानी 1.2% की गिरावट। दोनों आँकड़े ईमानदार हैं। वे थोड़े अलग सवालों के जवाब देते हैं।

इन्हीं दिनों में ₹5,35,200 Nifty 50 में होते, तो घटकर लगभग ₹4,70,278 रह जाते, यानी लगभग 12% का नुक़सान।³ किसी भी तरह गिनें, “सब कुछ बराबर ख़रीदो” वाला पोर्टफ़ोलियो इस मशहूर इंडेक्स से कहीं बेहतर रहा। लेकिन हर तीन में से दो कंपनियों में पैसा घटा, और गिनती के कुछ विजेताओं ने कुल रकम को सँभाले रखा।

पहले कुछ शब्द

मेन बोर्ड स्टॉक एक्सचेंज का आम हिस्सा है। दोनों एक्सचेंज छोटी और मझोली कंपनियों के लिए अलग SME प्लेटफ़ॉर्म भी चलाते हैं: NSE Emerge और BSE SME। इनके शेयर सिर्फ़ बड़े, तय लॉट में ख़रीदे जा सकते हैं, और कोई SME कंपनी आगे चलकर मेन बोर्ड पर भी जा सकती है।

भावकॉपी (bhavcopy) वह फ़ाइल है जो हर एक्सचेंज हर ट्रेडिंग दिन के बाद जारी करता है। इसमें हर शेयर का खुलने का, सबसे ऊँचा, सबसे नीचा और बंद होने का दाम होता है। यहाँ सारे दाम NSE और BSE की भावकॉपी से लिए गए हैं। कॉरपोरेट एक्शन का मतलब है कंपनी का कोई भी ऐसा क़दम, जिससे उसके शेयर बदलें या शेयरधारकों को कुछ मिले, जैसे स्प्लिट, बोनस या डिविडेंड।

हर कंपनी में एक जैसी रकम लगाने को इक्वल-वेट पोर्टफ़ोलियो कहते हैं। Nifty 50 जैसा इंडेक्स अलग तरह से काम करता है। उसमें बड़ी कंपनियों को पैसे का बड़ा हिस्सा मिलता है, इसलिए रिलायंस या HDFC बैंक की गिरावट उसे किसी छोटी कंपनी की गिरावट से कहीं ज़्यादा हिलाती है।

मैंने यह कैसे किया

मैंने 1 जनवरी 2026 को लिस्टेड हर इक्विटी शेयर को शामिल करने की कोशिश की: NSE मेन बोर्ड, NSE Emerge, BSE मेन बोर्ड और BSE SME पर। मैंने ETF, REIT, InvIT, बॉन्ड, आंशिक रूप से चुकाए गए (partly paid) शेयर, राइट्स एंटाइटलमेंट और एक कंपनी के शेयरों की एक दूसरी क्लास बाहर रखी। जो कंपनियाँ दोनों एक्सचेंज पर लिस्टेड हैं, उन्हें मैंने उनके ISIN से मिलाया, ताकि हर कंपनी एक ही बार गिनी जाए। ISIN एक यूनीक कोड है, जो हर शेयर का होता है।¹

4,713 कंपनियाँ 1 जनवरी को ट्रेड हुईं। मैंने उन्हें उस दिन के बंद भाव पर “ख़रीदा”। जो कंपनी NSE पर ट्रेड हुई, उसके लिए मैंने NSE का दाम लिया।

और 639 कंपनियाँ लिस्टेड तो थीं, लेकिन उस दिन ट्रेड नहीं हुईं। बहुत से छोटे शेयरों में कई दिन, हफ़्ते या साल तक भी कोई ट्रेड नहीं होता। इनके लिए मैंने 1 जनवरी से पहले का उनका आख़िरी बंद भाव लिया, एक्सचेंज की अपनी फ़ाइलों से।⁴ 1 जनवरी को कौन सी कंपनी अब भी लिस्टेड थी, यह तय करने के लिए मैंने सिर्फ़ वही जानकारी ली जो तब पता थी: कोई कंपनी तब गिनी गई, अगर वह 2025 में ट्रेड हुई थी और 1 जनवरी से पहले उसका मर्जर या डीलिस्टिंग नहीं हुई थी, या अगर वह सस्पेंड थी लेकिन बाद में फिर से ट्रेड होने लगी। इनमें से 61 कंपनियाँ 2026 में फिर कभी ट्रेड नहीं हुईं। ज़्यादातर बहुत छोटी हैं और बस उनमें कोई ट्रेड नहीं होता; कुछ इनसॉल्वेंसी में सस्पेंड थीं। इनमें से दो, Rolta India और Future Supply Chain Solutions, के सारे शेयर 2026 में बिना किसी भुगतान के रद्द कर दिए गए, इसलिए वहाँ ₹100 शून्य हो गए।

1 जनवरी से पहले आख़िरी ट्रेड	कंपनियाँ
1 जनवरी को ही	4,713
1 से 5 दिन पहले	377
6 से 30 दिन पहले	132
31 से 90 दिन पहले	51
91 से 365 दिन पहले	62
एक साल से ज़्यादा पहले	17
सभी	5,352

कुछ कंपनियाँ इन वजहों से बाहर रखी गई हैं:⁴

• 12 का 1 जनवरी से पहले दूसरी कंपनियों में मर्जर हो गया था, इसलिए उनके शेयर अब थे ही नहीं। ICICI Securities और Piramal Enterprises इसके उदाहरण हैं।
• 3 इनसॉल्वेंसी या कैपिटल रीस्ट्रक्चरिंग से बहुत कम शेयरों के साथ लौटीं, और मैं पक्का नहीं कर सका कि कितने कम: McNally Bharat, JTL Defence और Lord’s Mark Industries। वह रेशियो जाने बिना, उन्हें जो भी क़ीमत देता, वह अंदाज़ा ही होता।
• 24 सालों से सस्पेंड थीं और इस बीच उनका ISIN बदल गया था, या 2017 तक पीछे जाने वाली एक्सचेंज की फ़ाइलों में मुझे उनका कोई पुराना दाम नहीं मिला।
• जो कंपनियाँ BSE पर पूरे 2025 और 2026 में सस्पेंड रहीं, वे नहीं गिनी गईं, क्योंकि मुझे BSE की सस्पेंड शेयरों की पूरी सूची नहीं मिल सकी।

1 जनवरी को 2,535 कंपनियों (लगभग आधी) के एक शेयर का दाम ₹100 से ऊपर था, इसलिए ₹100 में एक शेयर भी नहीं आता। MRF का एक शेयर ₹1,51,535 का था। मैंने माना कि आप शेयर का एक टुकड़ा भी ख़रीद सकते हैं। असल ज़िंदगी में ऐसा नहीं हो सकता, और SME शेयर सिर्फ़ बड़े लॉट में ट्रेड होते हैं।

फिर मैंने हर होल्डिंग की क़ीमत 26 अक्टूबर 2026 के बंद भाव पर लगाई। अगर कोई कंपनी उस दिन ट्रेड नहीं हुई, तो मैंने उसका आख़िरी बंद भाव लिया।² 1 जनवरी को ट्रेड हुई तेरह SME कंपनियाँ साल के दौरान मेन बोर्ड पर चली गईं। मैंने इस बदलाव के बाद भी उनका हिसाब रखा।

साल भर में कंपनियाँ अपने शेयरों में बदलाव करती हैं, और मैंने उसका हिसाब रखा:⁵

• स्प्लिट और बोनस। स्प्लिट में हर शेयर छोटे-छोटे शेयरों में बँट जाता है, जैसे ₹10 के एक नोट को ₹1 के दस सिक्कों में बदलना। बोनस इश्यू में कंपनी मौजूदा शेयरधारकों को मुफ़्त में अतिरिक्त शेयर देती है। दोनों ही तरीक़ों में दाम गिरता है, लेकिन आपके शेयर बढ़ जाते हैं। जिस दिन यह हुआ, उसी दिन मैंने आपके शेयरों की गिनती बदल दी। जिन कंपनियों ने इसका उल्टा किया और शेयरों को मिलाकर कम कर दिया, उनके साथ भी यही किया, जिनमें वे कंपनियाँ भी हैं जो इनसॉल्वेंसी से बहुत कम शेयरों के साथ लौटीं। जैसे, PAE Ltd (अब Aurique) ने अपने पुराने पब्लिक शेयरधारकों को हर 98.35 पुराने शेयरों पर एक नया शेयर दिया।
• राइट्स इश्यू। राइट्स इश्यू में कंपनी अपने शेयरधारकों को नए शेयर ख़रीदने का मौक़ा देती है, आम तौर पर छूट पर। जहाँ NSE ने शर्तें दीं, वहाँ मैंने ऐसे माना जैसे आपने ख़रीदने का अपना अधिकार उसकी सैद्धांतिक क़ीमत पर बेच दिया। राइट्स इश्यू के लिए दाम एडजस्ट करने का यही आम तरीक़ा है। BSE की सूची में शर्तें नहीं दी जातीं, इसलिए जिन कंपनियों का दाम BSE से लिया गया, उनके लिए मैंने उस दिन दाम में आई पूरी गिरावट को इस अधिकार की क़ीमत माना।
• डीमर्जर। डीमर्जर में कंपनी अपना कोई कारोबार अलग करके एक नई कंपनी बनाती है और अपने शेयरधारकों को उसके शेयर देती है। जैसे, वेदांता ने अपने हर शेयर पर चार नई कंपनियों में से हर एक का एक शेयर दिया। जहाँ नए शेयरों में ट्रेडिंग शुरू हो चुकी थी, वहाँ मैंने उन्हें 26 अक्टूबर के दाम पर गिना। जहाँ शुरू नहीं हुई थी, वहाँ मैंने उनकी क़ीमत उतनी मानी, जितना अलग होने वाले दिन पैरेंट कंपनी का दाम गिरा।
• डिविडेंड। डिविडेंड वह नकद पैसा है जो कंपनी अपने शेयरधारकों को देती है। आपकी ₹100 वाली होल्डिंग्स को लगभग 1,670 कंपनियों से कुल ₹2,439 मिलते। मैंने इसे नकद के रूप में जोड़ा, उस दिन आपके पास जितने शेयर थे, उनके हिसाब से।

कुल रकम और आम कंपनी

औसतन ₹100 बनकर ₹101.94 हुए, लेकिन मीडियन ₹100 सिर्फ़ ₹87.15 बने। मीडियन यानी बीच वाली कंपनी: आधी कंपनियों ने उससे बेहतर किया, और आधी ने उससे बुरा। यानी आम कंपनी को लगभग 13% का नुक़सान हुआ।⁶

सिर्फ़ 1,799 कंपनियाँ (34%) ₹100 से ऊपर रहीं। 3,493 (65%) नीचे रहीं, और 60 ठीक वहीं की वहीं रहीं। इनमें से लगभग सभी वे कंपनियाँ थीं जो 2026 में कभी ट्रेड नहीं हुईं।

• मेन बोर्ड
• SME

5,352 कंपनियाँ, 1 जनवरी से 26 अक्टूबर 2026, डिविडेंड समेत। '0-25% बढ़े' में वे 60 कंपनियाँ (49 मेन बोर्ड, 11 SME) भी शामिल हैं, जो ठीक वहीं की वहीं रहीं।स्रोत: NSE और BSE की भावकॉपी और कॉरपोरेट एक्शन; मेरा हिसाब

सबसे बड़े समूह में 1,779 कंपनियाँ थीं, जिनकी क़ीमत एक चौथाई तक घटी। और 1,350 कंपनियों की क़ीमत एक चौथाई से आधे के बीच घटी। दूसरी तरफ़, 239 कंपनियों की क़ीमत कम से कम दोगुनी हुई।

कुछ विजेताओं ने कुल रकम को सँभाला

पूरे पोर्टफ़ोलियो में ₹10,368 बढ़े। सिर्फ़ सबसे अच्छी दस कंपनियों ने मिलकर ₹11,357 कमाए, जो पूरे पोर्टफ़ोलियो की कमाई से ज़्यादा है। उन दस को हटा दें, तो बाक़ी 5,342 कंपनियों में 0.2% का नुक़सान हुआ। सबसे अच्छी 54 (यानी टॉप 1% कंपनियाँ) हटा दें, तो बाक़ी में 3.6% का नुक़सान हुआ।⁶

सबसे अच्छी दस	बोर्ड	ख़रीद से पहले का आख़िरी दाम	₹100 क्या बने
Antariksh Industries	मेन	4 अप्रैल 2022	₹2,156
Source Industries (India)	मेन	29 दिसंबर 2025	₹1,806
Rekvina Laboratories	मेन	25 अक्टूबर 2021	₹1,290
Mrugesh Trading	मेन	1 जनवरी 2026	₹1,176
Samtel India	मेन	1 जनवरी 2026	₹1,131
Apollo Ingredients	मेन	1 जनवरी 2026	₹1,128
Galada Power & Telecommunication	मेन	1 जनवरी 2026	₹1,001
Tandhan Industries	मेन	25 नवंबर 2025	₹928
Harig Crankshafts	मेन	29 दिसंबर 2025	₹893
Sterlite Technologies	मेन	1 जनवरी 2026	₹846

सबसे बुरी दस	बोर्ड	ख़रीद से पहले का आख़िरी दाम	₹100 क्या बने
Rolta India	मेन	17 दिसंबर 2025	₹0
Future Supply Chain Solutions	मेन	27 अक्टूबर 2025	₹0
City Pulse Multiventures	SME	1 जनवरी 2026	₹3.71
Bhatia Colour Chem	SME	1 जनवरी 2026	₹5.67
Elitecon International	मेन	1 जनवरी 2026	₹6.53
Trident Texofab	मेन	1 जनवरी 2026	₹7.14
Anand Rayons	मेन	1 जनवरी 2026	₹7.14
Cropster Agro	मेन	1 जनवरी 2026	₹7.27
National Standard (India)	मेन	1 जनवरी 2026	₹7.59
Aqylon Nexus	मेन	1 जनवरी 2026	₹8.42

सबसे अच्छी दस में से पाँच पहले के दाम पर ख़रीदी गई थीं, और उनमें से दो, Antariksh Industries और Rekvina Laboratories, में आख़िरी ट्रेड 2022 और 2021 में हुआ था। अब कोई एक कंपनी नतीजा तय नहीं करती: सबसे बड़ी, Antariksh Industries, कुल में 0.4 परसेंटेज पॉइंट जोड़ती है।⁶

दोनों सूचियों में एक फ़र्क़ दिखता है। मार्केट वैल्यू यानी किसी कंपनी के सारे शेयरों की कुल क़ीमत। सबसे अच्छी दस में से नौ बहुत छोटी थीं: 2025 की दूसरी छमाही में इनमें से हर एक की औसत मार्केट वैल्यू ₹10 करोड़ से कम थी, और Antariksh Industries की ₹3 लाख से भी कम। Sterlite Technologies अपवाद थी, जिसकी मार्केट वैल्यू लगभग ₹5,609 करोड़ थी। सबसे बुरी दस में से आठ इनसे बड़ी थीं, हर एक ₹400 करोड़ से ऊपर; Elitecon International की औसत मार्केट वैल्यू लगभग ₹27,167 करोड़ थी। बाक़ी दो, Rolta India और Future Supply Chain Solutions, इनसॉल्वेंट कंपनियाँ थीं, जिनके शेयर पूरी तरह ख़त्म हो गए।⁷

Galada Power का दाम 23 अक्टूबर का है, जब इसमें आख़िरी ट्रेड हुआ। इस साल Aqylon Nexus ने अपने शेयर स्प्लिट किए और Antariksh Industries ने बोनस शेयर दिए, और ऊपर के आँकड़ों में अतिरिक्त शेयर गिने गए हैं।⁸ इनमें से बहुत से शेयरों में बहुत कम ट्रेडिंग होती है, इसलिए बहुत थोड़े पैसे के लेन-देन से भी दाम में बड़ा बदलाव आ सकता है। मैं यहाँ किसी एक नाम से ज़्यादा मतलब नहीं निकालूँगा।

SME कंपनियाँ बनाम मेन बोर्ड

यहीं बाज़ार के ये दो हिस्से सबसे अलग दिखते हैं।

ग्रुप	कंपनियाँ	लगाए गए ₹	26 अक्टूबर को क़ीमत	बदलाव	मीडियन ₹100 क्या बने	कितनी बढ़ीं
मेन बोर्ड	4,352	₹4,35,200	₹4,45,669	+2.4%	₹87.70	33%
सभी SME	1,000	₹1,00,000	₹99,900	-0.1%	₹84.42	34%
NSE Emerge	533	₹53,300	₹52,661	-1.2%	₹83.53	33%
BSE SME	467	₹46,700	₹47,239	+1.2%	₹84.89	36%
सब कुछ	5,352	₹5,35,200	₹5,45,568	+1.9%	₹87.15	34%

सिर्फ़ 1 जनवरी को ट्रेड हुई कंपनियों को गिनें, तो मेन बोर्ड 1.0% गिरा और SME कंपनियाँ 2.1% गिरीं।⁶

किसी भी तरह गिनें, आम SME कंपनी का हाल बुरा रहा: मीडियन SME कंपनी में ₹100 बनकर ₹84.42 हुए, जबकि मेन बोर्ड पर ₹87.70। दोनों ग्रुप में लगभग एक तिहाई कंपनियाँ बढ़ीं।

बड़ा फ़र्क़ यह है कि SME शेयर कितना ज़्यादा झूले। लगभग हर आठ में से एक SME कंपनी (130, यानी 13.0%) की क़ीमत आधे से ज़्यादा घटी, जबकि मेन बोर्ड पर यह लगभग उन्नीस में से एक थी (234, यानी 5.4%)। दूसरी तरफ़, 6.1% SME कंपनियों की क़ीमत कम से कम दोगुनी हुई, जबकि मेन बोर्ड पर 4.1% की। सबसे अच्छी SME कंपनी, Sancode Technologies, ने ₹100 को ₹767 बना दिया। सबसे बुरी, City Pulse Multiventures, ने ₹100 को ₹3.71 बना दिया।

SME की कुल रकम भी कुछ विजेताओं के भरोसे थी। सबसे अच्छी दस SME कंपनियों ने मिलकर ₹4,062 कमाए। उनके बिना, बाक़ी 990 में 4.2% का नुक़सान हुआ।

NSE Emerge कंपनियों का NSE वाला इंडेक्स, Nifty SME Emerge, इन्हीं दिनों में डिविडेंड समेत 2.1% गिरा।³ यह बड़ी कंपनियों को ज़्यादा वज़न देता है, इसलिए इसकी सीधी तुलना हर कंपनी में बराबर ₹100 से नहीं की जा सकती।

SME के दाम ज़्यादा पुराने भी हैं। 1,000 SME कंपनियों में से 339 (34%) 26 अक्टूबर को ट्रेड नहीं हुईं, इसलिए उनकी क़ीमत पहले के किसी दाम पर आधारित है। मेन बोर्ड पर यह आँकड़ा 4,352 में से 329 (8%) था।²

मेन बोर्ड, कंपनी के आकार के हिसाब से

म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री की संस्था AMFI हर छह महीने में लिस्टेड कंपनियों को उनकी औसत मार्केट वैल्यू के हिसाब से रैंक करती है। मैंने जुलाई से दिसंबर 2025 पर आधारित सूची ली। टॉप 100 लार्ज कैप हैं, 101 से 250 नंबर तक मिड कैप, और बाक़ी स्मॉल कैप। मेरी सूची की मेन बोर्ड वाली तीन कंपनियों को छोड़कर बाक़ी सभी उसमें हैं।⁷

मेन बोर्ड ग्रुप	कंपनियाँ	लगाए गए ₹	26 अक्टूबर को क़ीमत	बदलाव	मीडियन ₹100 क्या बने
लार्ज कैप (1-100)	100	₹10,000	₹9,504	-5.0%	₹93.22
मिड कैप (101-250)	150	₹15,000	₹13,920	-7.2%	₹89.15
स्मॉल कैप (बाक़ी)	4,099	₹4,09,900	₹4,21,945	+2.9%	₹87.41
AMFI की सूची में नहीं	3	₹300	₹300	0.0%	₹100.00
पूरा मेन बोर्ड	4,352	₹4,35,200	₹4,45,669	+2.4%	₹87.70

हर कंपनी में बराबर ₹100, ग्रुप के हिसाब से (लार्ज, मिड और स्मॉल, AMFI रैंक के हिसाब से मेन बोर्ड की कंपनियाँ हैं; '1 जनवरी को ट्रेड हुईं' में पहले के दाम पर ख़रीदी गई 639 कंपनियाँ शामिल नहीं हैं), Nifty 50, Nifty 500 और Nifty SME Emerge टोटल रिटर्न इंडेक्स के मुक़ाबले।स्रोत: NSE और BSE की भावकॉपी और कॉरपोरेट एक्शन; AMFI; NSE Indices; मेरा हिसाब

पहले के दाम पर ख़रीदी गई सभी कंपनियाँ स्मॉल कैप, SME या AMFI की सूची से बाहर वाली कंपनियाँ हैं। हर लार्ज और मिड कैप कंपनी 1 जनवरी को ट्रेड हुई। कुल मिलाकर मेन बोर्ड की स्मॉल कैप सबसे ज़्यादा बढ़ीं, लेकिन उनकी मीडियन कंपनी का हाल मीडियन लार्ज या मिड कैप से बुरा रहा। यह ऊपर वाले पैटर्न से मेल खाता है: ज़्यादातर बहुत बड़े विजेता और ज़्यादातर बहुत बड़े हारने वाले, दोनों छोटी कंपनियों में ही हैं।

100 लार्ज कैप में भी बराबर रकम लगाने पर सिर्फ़ 5% का नुक़सान हुआ, जो Nifty 50 से कहीं कम है। Nifty सबसे बड़ी कंपनियों को ज़्यादा वज़न देता है, और सबसे बड़ी कंपनियों में से कई बुरी तरह गिरीं। डिविडेंड समेत, HDFC बैंक में लगाए ₹100 घटकर ₹70.73 रह गए, इंफ़ोसिस में ₹73.08 और रिलायंस में ₹76.66।⁹ NSE का अपना Nifty 500 Equal Weight इंडेक्स, जो भी हर कंपनी को बराबर वज़न देता है, इन्हीं दिनों में 5.6% गिरा (सिर्फ़ दाम, डिविडेंड के बिना)।³

इसका मतलब यह नहीं कि बराबर वज़न वाला तरीक़ा हमेशा जीतता है। इसका मतलब है कि 2026 में अब तक दिग्गज कंपनियों का हाल औसत कंपनी से बुरा रहा।

मर्जर, और वे कंपनियाँ जिनमें ट्रेडिंग बंद हो गई

सही परख के लिए उन कंपनियों को भी गिनना ज़रूरी है जो ग़ायब हो गईं, सिर्फ़ बची रहने वालों को नहीं।¹⁰

• 2026 के दौरान 6 का दूसरी लिस्टेड कंपनियों में मर्जर हुआ, सभी मेन बोर्ड पर। इनके लिए मैंने आपके शेयर आधिकारिक स्वैप रेशियो पर ख़रीदने वाली कंपनी के शेयरों में बदल दिए, और 26 अक्टूबर तक उनका हिसाब रखा। जैसे, Gujarat State Petronet के शेयरधारकों को हर 13 शेयरों पर Gujarat Gas (अब Gujarat Energy) के 10 शेयर मिले, और Cigniti के शेयरधारकों को हर Cigniti शेयर पर Coforge का एक शेयर मिला।
• 2 के शेयर बिना किसी भुगतान के रद्द कर दिए गए, इनसॉल्वेंसी प्लान के तहत: Rolta India और Future Supply Chain Solutions। मैंने इन्हें शून्य पर गिना।
• 189 में 1 अक्टूबर से कोई ट्रेड नहीं हुआ। इनमें से 37 कंपनियाँ 1 जनवरी को ट्रेड हुई थीं; BSE की सूची दिखाती है कि इनमें से पाँच को इनसॉल्वेंसी रिज़ॉल्यूशन प्लान के तहत सस्पेंड किया गया, और तीन को अपनी शेयर कैपिटल घटाने के लिए। बाक़ी वे कंपनियाँ थीं जिन्हें पहले के दाम पर ख़रीदा गया था, जिनमें 59 ऐसी हैं जो 2026 में एक बार भी ट्रेड नहीं हुईं। मैंने सभी 189 की क़ीमत उनके आख़िरी ट्रेड वाले दाम पर लगाई। इनमें से कुछ शेयरों को बेचना शायद नामुमकिन हो, इसलिए यह हिसाब शायद इन्हें असल से बेहतर दिखाता है।

अगर 2026 में कभी ट्रेड न हुई 61 कंपनियाँ बेकार हों, तो कुल रकम 1.9% की जगह 0.8% बढ़ी होती। अगर 1 अक्टूबर से बिना ट्रेड वाली हर कंपनी, उन दो समेत, बेकार हो, तो कुल रकम 1.6% घटी होती।⁶

एक SME कंपनी, Cian Healthcare, इनसॉल्वेंसी रिज़ॉल्यूशन प्लान से गुज़री और अप्रैल में फिर से ट्रेड होने लगी। प्लान के तहत उसके पब्लिक शेयरधारकों के शेयरों की जगह बहुत कम नए शेयर दिए गए, इसलिए वहाँ ₹100 बनकर ₹38.06 रह गए, जबकि शेयर का दाम बढ़ा।⁵

सावधानियाँ

• पुराने दाम। 639 कंपनियाँ 1 जनवरी से पहले के उनके आख़िरी दाम पर ख़रीदी गई हैं, जो आप उस दिन असल में नहीं चुका सकते थे। ज़्यादातर के लिए यह दाम कुछ ही दिन पुराना था, लेकिन 79 के लिए तीन महीने से ज़्यादा पुराना, और 17 के लिए एक साल से ज़्यादा। नतीजा इन पर काफ़ी निर्भर करता है: सिर्फ़ उन कंपनियों को गिनें जिनका आख़िरी दाम ज़्यादा से ज़्यादा पाँच दिन पुराना था, तो कुल रकम 0.4% बढ़ी; सिर्फ़ 1 जनवरी को ट्रेड हुई कंपनियों को गिनें, तो 1.2% घटी।⁶
• ख़र्च और टैक्स। मैंने ब्रोकरेज, स्टैंप ड्यूटी, सिक्योरिटीज़ ट्रांज़ैक्शन टैक्स और कैपिटल गेन टैक्स को छोड़ दिया। 5,352 छोटी-छोटी पोज़िशन ख़रीदने में फ़ीस पर उनकी क़ीमत से कहीं ज़्यादा ख़र्च होता।
• शेयर के टुकड़े और लॉट। लगभग आधी कंपनियों का एक शेयर ₹100 से महँगा था, और SME शेयर सिर्फ़ बड़े लॉट में ट्रेड होते हैं, इसलिए हर कंपनी में ₹100 वाला यह पोर्टफ़ोलियो असल ज़िंदगी में बन ही नहीं सकता।
• कम ट्रेडिंग। बहुत सी छोटी कंपनियों में, ख़ासकर SME प्लेटफ़ॉर्म पर, बहुत कम ट्रेडिंग होती है। हो सकता है उनका बंद भाव ऐसा दाम न हो, जिस पर आप सच में बड़ी मात्रा में ख़रीद या बेच सकें।
• बाहर रखी गई कंपनियाँ। 12 का 1 जनवरी से पहले मर्जर हो गया, 3 के शेयर रेशियो मैं पक्का नहीं कर सका, लंबे समय से सस्पेंड 24 कंपनियों का कोई काम का पुराना दाम नहीं था, और पूरे 2025 और 2026 में सस्पेंड रहीं BSE कंपनियाँ नहीं गिनी गईं।
• हर कंपनी की स्थिति अलग-अलग नहीं जाँची। 2026 में कभी ट्रेड न हुई 61 कंपनियों में से 6 के बारे में मैंने पक्का किया कि उनके साथ क्या हुआ। बाक़ी 55 ज़्यादातर BSE की बहुत छोटी कंपनियाँ हैं, जिन्हें मैंने अब भी लिस्टेड माना।
• अधूरी शर्तें। BSE की कॉरपोरेट एक्शन वाली सूची में राइट्स इश्यू की शर्तें नहीं दी जातीं, और न ही एक कंसॉलिडेशन और एक कैपिटल घटाने (reduction of capital) के मामले में शेयरों का रेशियो। जिन कंपनियों का दाम BSE से लिया गया, उनके लिए मैंने उस दिन दाम में आए बदलाव से एडजस्टमेंट निकाला, जिसमें उस दिन बाज़ार की आम चाल भी शामिल हो सकती है।⁵
• छोटा समय। यह दस महीने से भी कम का हिसाब है, उस साल का जिसमें Nifty 50 13% गिरा (26,146.55 से 22,753.20 पर)। किसी और समय में नतीजा बिल्कुल अलग दिख सकता है।

इसका मतलब क्या है

दो बातें एक साथ सच हो सकती हैं। हर कंपनी का एक छोटा सा हिस्सा रखना इस साल अच्छा टिका रहा, ज़्यादातर इसलिए कि सबसे बड़ी कंपनियाँ, जिनका Nifty पर दबदबा है, औसत कंपनी से ज़्यादा गिरीं। और कोई भी एक कंपनी चुनने पर पैसा बनने के बजाय घटने की संभावना ज़्यादा थी। SME प्लेटफ़ॉर्म पर यह बात और भी ज़्यादा सच थी, जहाँ बड़े नुक़सान कहीं ज़्यादा आम थे। कुल रकम थोड़ी बढ़ी या थोड़ी घटी, यह इस पर निर्भर करता है कि जिन कंपनियों में किसी ने ट्रेड नहीं किया, उनका दाम आप कैसे लगाते हैं।

Footnotes

1. Company list from the NSE and BSE daily bhavcopies for 1 January 2026 (NSE, BSE), cross-checked against NSE’s full bhavcopy for the same day, plus the companies described in footnote 4. Included: NSE series EQ, BE and BZ (main board) and SM and ST (NSE Emerge); BSE groups A, B, T, X, XT, Z, ZP and P (main board) and M, MT, MS and TS (BSE SME); only shares with an equity ISIN. ETFs, REITs, InvITs, debt, partly paid shares and rights entitlements are left out, and GACM Technologies is counted once, without its separate DVR share class. Of the 5,352 companies, 4,352 are on the main board and 1,000 on the SME platforms (533 priced on NSE Emerge, 467 on BSE SME); 2,785 are priced on NSE and 2,567 on BSE. ↩ ↩²

2. Closing prices from the NSE and BSE bhavcopies for 26 October 2026 (NSE, BSE), and the daily bhavcopies for all 201 trading days in between (including a special Sunday session on 1 February), used to follow every company and find last traded prices. 668 companies did not trade on 26 October and are valued at their last close. Companies that moved from an SME platform to the main board kept the same ISIN, which is how I followed them. All totals are my arithmetic. I computed them twice with two separate programs, which agreed for every company. ↩ ↩² ↩³

3. Total return indices (which include dividends) from NSE Indices historical data, 1 January and 26 October 2026: Nifty 50 TRI 39,359.02 and 34,584.59 (-12.1%); Nifty 500 TRI 38,161.77 and 34,772.06 (-8.9%); Nifty SME Emerge TRI 14,762.20 and 14,446.57 (-2.1%). Price indices on 1 January are from NSE’s index closing file: Nifty 50 at 26,146.55 (22,753.20 on 26 October) and Nifty 500 Equal Weight at 14,277.05 (13,478.70 on 26 October, from NSE’s index data at the 3:30 pm close). My arithmetic. ↩ ↩² ↩³

4. Companies that did not trade on 1 January: I went through every NSE and BSE daily bhavcopy for 2025 (249 trading days; for example NSE, 31 December 2025 and BSE, 31 December 2025) and took each company’s last closing price before 1 January 2026, on the exchange with the most recent trade (NSE if both traded that day). For companies with no trade in 2025, I searched older exchange files: every trading day from January 2023 to December 2024, and the first two trading days of each month back to 2017 (BSE) and 2015 (NSE), from the BSE and NSE archives. I counted a company as listed on 1 January if it had traded in 2025 and had not merged or been delisted before that date, or if it was suspended and traded again later. NSE’s list of securities available for trading on 1 January 2026 was used as a check: none of the 61 companies that never traded again in 2026 is on it, apart from two old ISINs of companies already counted under new ones, which I dropped. Excluded: 12 companies that merged before 1 January 2026 (ICICI Securities, Rane Brake Lining, Rane Engine Valve, Inox Wind Energy, Umang Dairies, Udaipur Cement Works, Ind-Swift, Piramal Enterprises, Dhani Services, Indiabulls Enterprises, Mangalore Chemicals & Fertilizers and Allcargo Gati, from news reports of their record dates); McNally Bharat, JTL Defence and Lord’s Mark Industries, which came back from insolvency or capital restructuring with an unconfirmed share ratio; and 24 companies with no trade in 2025 whose ISIN had changed, or whose earlier price I could not find. Rolta India (trading suspended 17 December 2025; all shares cancelled without payment under its resolution plan, delisting record date 17 January 2026) and Future Supply Chain Solutions (suspended 28 October 2025; shares cancelled without consideration; delisted 24 March 2026) are counted at zero, from news reports. For the 61 companies that never traded in 2026, I confirmed the status of 6 (these two, and suspensions at Goenka Diamond and Jewels, Suumaya Industries, Eros International Media and Hindusthan National Glass); the rest I assumed were still listed. BSE’s full list of scrips, including suspended ones, was not available to me. Staleness is counted in calendar days before 1 January 2026. For these companies I adjusted for share changes between their last trade and 26 October, and counted only dividends after 1 January; my arithmetic. ↩ ↩²

5. For companies priced on NSE: splits, bonuses, rights issues and dividends from NSE’s corporate actions data for the main board and for NSE Emerge (ex-dates 1 January to 26 October 2026). For companies priced on BSE, main board and SME: BSE, Corporate Actions, ex-dates 1 January to 26 October 2026, downloaded from bseindia.com on 26 October 2026. For companies on both exchanges, the two lists agree on every split and bonus, and on 1,545 of the 1,546 dividends that both list (Andhra Sugars: ₹1.40 on NSE, ₹1.20 on BSE; I used NSE’s). Most events that appear in only one list happened before the company listed on the other exchange. I fixed one NSE record that carried another company’s ISIN, and added one dividend that appeared only in BSE’s list (Hercules Investments, ₹2.50). AvenuesAI’s consolidation of 10 shares into 1 is listed by BSE without a ratio; the ratio is from Business Today. For Sanmit Infra (consolidation) and Trustwave Securities (reduction of capital), I inferred ratios of 10 into 1 and 5 into 1 from the price change and the new ISIN. Rights issues with known terms use the theoretical ex-rights price: (old shares × price before + new shares × issue price) ÷ all shares. For BSE-only rights issues, the factor is the previous close divided by the close on the ex-date, and never less than 1. Cian Healthcare (BSE SME): under its resolution plan, 1,82,20,867 public shares were replaced by 12,50,000 new shares, as summarised by ScanX; BSE’s list shows the resolution plan suspension, and the share changed its ISIN when it came back. Share changes for stale-priced companies: PAE Ltd (now Aurique), 1 new share for every 98.35 old public shares under its resolution plan (directors’ report, as published by IIFL; the company’s BSE filing of 18 February 2025 set the record date and the 50,000 new shares for public shareholders); Burnpur Cement, 5 old shares into 1 (Indian Cement Review); Gold Coin Health Foods, 2 into 1 (Whalesbook); Caspian Corporate Services, 10 into 1 (HDFC Sky). As a check, I flagged every day where a company’s price moved by more than a quarter, or changed its ISIN with a big price change: after these adjustments, every flagged day is explained by a corporate action or, for PB Fintech on 24 September, a real fall. Spin-offs not yet listed are valued at the parent’s previous close minus its opening price in the special session on the demerger day (Genus Power, Inox Green, K M Sugar, Veranda Learning, Bhagyanagar India, HEG and India Glycols). Bonus preference shares from Siyaram Silk Mills (7 per share) and TVS Holdings (46 per share) are valued at their ₹10 face value. Vedanta’s 1:1 entitlement in each of four companies is from Business Today, Triveni’s one Triveni Power Transmission share for every three is from Angel One, and Prima Plastics’ one Prima Innovation share for each share is from Whalesbook. My arithmetic. ↩ ↩² ↩³

6. My arithmetic from the per-company results. The median and the up and down counts include dividends. Without dividends, the total for all 5,352 companies rose 1.5% to ₹5,43,129. The 4,713 companies that traded on 1 January: ₹4,71,300 became ₹4,65,669 (-1.2%), median ₹86.30; of these, the main board fell 1.0% and SME companies 2.1%. The 639 companies bought at an earlier price: ₹63,900 became ₹79,899 (+25.0%), median ₹98.85. Totals for all companies whose price was at most 5, 30, 90 and 365 days old: +0.4%, +0.7%, +0.9% and +1.2%. Antariksh Industries adds 0.38 percentage points to the total. With the 61 companies that never traded in 2026 at zero: +0.8%; with all 191 that had no trade from 1 October at zero: -1.6%. On 23 October the totals were +1.7% (all) and -1.5% (traded on 1 January). ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶

7. AMFI, average market capitalisation of listed companies for the six months ended 31 December 2025, with the large, mid and small cap categories as given in the file. The BSE SME companies in my list that appear in it are counted as small caps; none of the NSE Emerge companies traded on 1 January appear in it. ↩ ↩²

8. Aqylon Nexus split each share into ten (NSE corporate actions data, ex-date 5 March 2026). Antariksh Industries issued one bonus share for every ten held (BSE corporate actions, “Bonus issue 1:10”, ex-date 9 January 2026); its last trade before that was on 4 April 2022 at ₹1.34, under the same ISIN. ↩

9. My arithmetic from NSE closing prices on 1 January and 26 October 2026, plus dividends from NSE’s corporate actions data. ↩

10. Gujarat State Petronet into Gujarat Gas at 10 for 13, and Gujarat Gas into Gujarat Energy with one GSPL Transmission share for every three: Gujarat Gas press release, 1 May 2026. The other swap ratios are from media reports: Cigniti into Coforge 1:1 (TipRanks), Sanghi Industries into Ambuja Cements 12 for 100 (Goodreturns), J.B. Chemicals into Torrent Pharma 51 for 100 (HDFC Sky), Sir Shadi Lal Enterprises into Triveni Engineering 100 for 137 (MadeForTrade), and Wim Plast into Cello World. I checked each ratio against prices: the last traded price of each merged company was within 9% of the swap ratio times the buyer’s price on the same day. I could not open a source page for the Wim Plast ratio (86 Cello World shares for every 100 Wim Plast shares, in two parts, as summarised in search results), but it matches the prices to within 3%. ↩